近期以原油、铜为代表的大宗商品都表现出较强的上攻欲望,但天然气依旧我行我素,整体表现相当平淡,虽然因为俄罗斯莫斯科遇袭事件,气价出现短期提振,但整体颓势难掩,这和周期性密切相关,北半球春暖花开,天然气需求高峰期已过,气价回归平淡。
欧洲开源节流 需求大幅下降
俄乌冲突以来,全球气价基本都是围绕欧洲波动,欧盟对俄罗斯的天然气高度依赖,俄乌冲突之前,欧洲天然气消费量5711亿立方米,对外依存度63.2%。其中从俄罗斯进口了1550亿立方米天然气,占总进口量的45%。俄乌冲突后,欧洲各国努力开拓新的天然气进口渠道,以摆脱对俄罗斯天然气的依赖,美国去年向欧洲出口了71亿立方英尺/日的液化天然气,连续三年保持其作为该地区最大液化天然气来源的地位,2022年,美国占欧洲液化天然气进口量的44%,2023年升至48%。卡塔尔成为欧洲第二大液化天然气供应商,份额达到14%,俄罗斯的份额则降至13%。在开源方面已经做到风险最小化,一定程度上也避免了天然气市场的大起大落。
欧洲各国天然气库存一直维持在高位,2023年10月,欧洲的天然气库存水平已升至96.53%,远超欧盟制定的库存目标。即使截至3月25日(3月31日主要天然气撤出季节结束)欧盟天然气储存也保持在约59%的水平,该库存水平是创纪录的。同时欧盟也在努力降低天然气的消耗,2023年,欧盟可再生电力占比已达到44%,并计划至2030年可再生能源占欧盟能源消费总量的约束性目标从目前的32%提高到最低为42.5%,有调研报告显示,欧洲天然气需求已减少20%,2023年欧洲天然气消费量降至10年来的最低水平。
天然气扩产来袭 气价压力山大
俄乌冲突爆发后,世界范围内天然气供应紧张,天然气价格飙升,刺激了天然气生产商扩大生产能力,这些增加的产能可能会对气价形成很强的下行压力。摩根士丹利最新研究报告显示,目前全球已有超过1.5亿吨/年的产能正在建设中,目前全球每年约4亿吨的市场供应,到2026年总供应量预计增加到每年6.2亿吨,天然气供应将迎来创纪录的扩张浪潮,这种扩张潮的背后则是气价可能面临超过30%的下跌风险。
美国能源信息局(EIA)指德州页岩油重要产区二叠纪盆地的天然气中心瓦哈报价,自3月11日以来出现“负气价”,即生产商付钱给油管商把天然气运走,天然气是页岩油开采过程中的副产物,当前油价高企,页岩油厂商加大了对页岩油的开采,天然气的产量也水涨船高,但短期内全球天然气需求下降,而管道运输设备严重不足。这可视为短期天然气供过于求的一个信号。
技术面上,天然气周线价格已经触及历史低位区,价格也有超卖迹象,跌破此区域的概率不大。日线均线空头发散,下行趋势未发生改变。中期大概率维持在1.5美元至2.0美元之间波动。
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